中邮证券有限职守公司蔡雪昱,杨逸文近期对三只松鼠举办磋商并宣布了磋商通知《年货节错期影响净利，分销渠道发挥亮眼》，赐与三只松鼠买入评级。
三只松鼠(300783)变乱公司2025年Q1杀青买卖收入/归母净利润/扣非净利润37.23/2.39/1.62亿元，同比2.13%/-22.46%/-38.31%。事迹发挥契合预期。投资重点一季度线上承压，线下分销杀青高速增进。分渠道发挥来看，线月因行业转移影响承压，2-3月逐月复原至正增进。线下分销增进明显，此中日销品贩卖比例大幅晋升。年货节错位影响单季度利润发挥。2025年Q1公司毛利率/归母净利率为26.74%/6.42%，别离同比-0.66/-2.04pct；贩卖/管造/研发/财政用度率别离为18.67%/1.76%/0.15%/0.03%，别离同比2.41/0.43/0/-0.03pct。2025年重心调理品类机闭，晋升零食物类占比，慢慢弱化对坚果简单品类的依赖。4月推出软饮料产物，通过高性价比战略切入商场改日慢慢晋升不同化溢价才干，期望夏令旺季降临将有较好发挥，除软饮料表推出简单速食、果干、蛋黄酥等新品，变成宽品类组合，加强全品类筹划才干。渠道上看，仍旧归纳电商增进，优化抖音等短视频渠道加入，低重对头部主播依赖，晋升自营流量运营才干，线下分销估计仍旧高速增进，通过日销品、9.9元专柜等形式晋升终端渗出率。正在分销渠道筑树前期，公司更珍视范围扩张，短期来看供应链筑树、折旧摊销等仍处于加入顶峰，中永久来看公司将通过供应链降本品类机闭优化、渠道效能改观来杀青利润率晋升。结余预测与投资评级商酌到公司即将并表爱扣头，咱们调理2025年-2027年买卖收入预测至138.47/177.63/205.76亿元（原预测为136.19/172.42/205.15亿元），同比+30.36%/28.28%/15.84%，调理2025年-2027年归母净利润预测至4.85/6.75/8.23亿元（原预测为5.09/6.91/8.73亿元），同比+19%/39.18%/21.84%。对应三年EPS别离为1.21/1.68/2.05元，对该现在股价PE别离为22/16/13倍，支柱“买入”评级。危害提示：食物平安危害；商场比赛加剧危害；原质料代价颠簸危害。
证券之星数据中央依照近三年宣布的研报数据估计，安好证券股份有限公司张晋溢磋商员团队对该股磋商较为深刻，近三年预测精确度均值为79.75%，其预测2025年度归属净利润为结余4.58亿，依照现价换算的预测PE为23.43。
该股迩来90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构主意均价为37.07。
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证券之星估值认识提示三只松鼠结余才干优良，改日营收获长性大凡。归纳根基面各维度看，股价合理。更多
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