4月9日，椰子水品牌if母公司IFBH Limited（下称“IFBH”）正式向港交所递交了招股书，
IFBH为创立于泰国的食物饮料公司，由泰国著名饮料筑造商General Beverage分拆国际营业而来。旗下具有if与Innococo两大品牌，主营椰子水饮料与植物基零食。
招股书征引灼识商讨陈诉称，按零售额预备，截至2024年，IFBH正在中国内地与中国香港椰子水饮料墟市的墟市份额均为第一，此中，IFBH正在中国内地的墟市拥有率约34%，正在中国香港的墟市拥有率约60%。
财政数据方面，2024年，IFBH达成收入1.58亿美元，同比增进80.3%。IFBH称，陈诉期内收入增进紧如果因为公司连续戮力渗出中国内地墟市，导致椰子水正在中国内地墟市的销量减少。
原形上，早正在2024年3月18日，IFBH曾就拟于新加坡贸易所上市揭橥通告，不表，商讨到与中国内地墟市严紧的营业合系，IFBH最终断定改道港交所上市。
行为一家泰国企业，2024年IFBH九成以上的收入均来自中国内地墟市。招股书显示，2024年其正在中国内地墟市的收入到达1.46亿美元，约合10.69亿元公民币，营收占比高达92.4%。同期，IFBH正在中国香港墟市的收入同比减少46%至720万美元，占比为4.6%。
以if为代表的椰子水饮料，是IFBH的营业支柱，2024年营收为1.51亿美元，占总收入比例高达95.6%。其它，其他椰子水联系产物、其他饮料以及植物基零食同期收入分手为308.5万美元、352.2万美元和39.9万美元，占总收入比例分手为1.9%、2.2%和0.3%。
2024年，IFBH的毛利率也有所擢升，由2023年的34.7%增至36.7%。此中，正在中国内地的毛利率也由2023年的34.7%增至2024年的36.8%。IFBH正在招股书中表现，毛利率擢升紧如果因为椰子水出售组合较高及汇率转化等，“与咱们的其他产物比拟，椰子水的溢利率大凡较高。”
虽然IFBH仍霸占中国椰子水墟市头把交椅，但其护城河仍然面对多重挑衅。一方面，跟着椰子水品类热度攀升，该赛道已吸引浩繁加入者入局竞逐。表资品牌如Vita Coco等正加快渗出，本土巨头椰树、同一通过渠道上风实践降维反击。其它，盒马鲜生、朴朴超市、山姆等零售品牌也跨界推出了椰子水产物。
当行业逐鹿日趋白热化，叠加近年消费墟市性价比导向巩固，素以高端定位著称的椰子水墟市亦陷入价钱逐鹿漩涡。疾消品线下监测汇集“速即赢”的数据显示，过去两年的椰子水均价显示降低趋向，由2023年一季度的每百毫升均价1.91元降低至2025年一季度的1.46元，降幅为23.5%。同期，if品牌的均价相对不乱，降幅为9.6%。
且从价位上来看，if产物并不霸占上风。方今，正在各品牌的天猫旗舰店，12瓶330ml容量的佳果源椰子水、if椰子水、三麟椰子水售价分手为59.9元、56.52元、54.9元，折合单价分手为4.99元、4.71元、4.58元。各零售平台还纷纷推出大容量装主打“极致性价比”，目前，盒马自营品牌的1升装椰子水，朴朴超市1.1升装的自有品牌蔻泉椰子水，售价均仅为9.9元。
原形上，IFBH仍旧认识到这一题目。正在招股书危机峻素一栏中，IFBH提到，若现有或潜正在逐鹿敌手以较低价钱供应产物或实行“激进或强抢性订价”以减少其墟市份额，其收益或者裁减，溢利率或者受到强大倒霉影响。
正在消费者价钱敏锐度连续擢升的墟市处境下，若何通过不同化战略坚持逐鹿上风，并达成可连续增进，成为IFBH亟待破解的发达命题。
值得一提的是，这匹收入周围超11亿元的饮料“黑马”采用了轻资产营业形式，透过与以下三方互帮达成高效营运：代工场商担负筑造，第三方物流供应商担负运输，考中三方分销商担负出售与配送。
该公司正在招股书中提到，轻资产营业形式为其逐鹿上风之一。“轻资产营业形式授予咱们高度分娩弹性与扩展材干，使咱们可以神速符合墟市变革，迅速扩展环球分销汇集。更紧张的是，该形式让咱们可以进入资源，不绝努力于产物改进与品牌作战。”
正在轻资产形式下，IFBH出售依赖少数几家分销商。招股书显示，2023年、2024年，IFBH前五大客户均为分销商，而来自前五大客户的出售额占比高达97.9%与97.6%。此中，来自最大客户的收入占比正在2023年和2024年分手到达49.5%和47.0%。
IFBH亦正在招股书中提到“少数紧要分销互帮伙伴占咱们收入的绝大个别”这一危机峻素。IFBH称，“鉴于咱们的营业形式，咱们很大一个别收益将不绝倚赖分销商及其营业展现。咱们的产物需求显露任何强大降低、现有合约不续期或该等客户不再下达采购订单，非论出于价钱和赢余预期变革、逐鹿要求、财政穷困或其他情由，均或者对咱们的财政情形及经交易绩爆发倒霉影响。”
为捕获将来机会，IFBH策动通过以下战略进一步增进，包含深化及扩充采购材干以扩展营业周围，如与更多代工场创筑互帮干系；连续进入改进材干的擢升，如拓展效力壮健饮品及零食界限；结实中国墟市身分及渗出，正在一二线都会开垦新渠道及开掘下重墟市需求，并拓展澳洲、美洲及东南亚；连续进入品牌作战，擢升品牌影响力；饱动策略互帮与并购以达成营业扩张，如收购正在产物及筹划材干上拥有协同效应的品牌或公司。
看待本次IPO募得资金的用处，IFBH方面表现，将分手用于增强公司的仓配材干，品牌作战，结实公司的墟市身分及渗出水平，拓展澳洲、美洲及东南亚的营业，擢升公司的改进材干等。
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